《财务管理》期末复习题
一.单项选择题
1. 发行股票和债券，属于财务管理活动中的（ ）。 A.筹资活动 B.投资活动 C.收益分配活动 D.扩大再生产活动 A
2. 财务关系是企业在财务活动过程中与有关各方所发生的（ ）。 A.经济往来关系 B.经济协作关系 C.经济责任关系 D.经济利益关系 D
3. 普通年金是（ ）。
A.永续年金 B.预付年金 C.每期期末等额支付的年金 D.每期期初等额支付的年金 C
4. 影响债券发行价格的主要因素是（ ）。 A.票面利率与市场利率的一致程度 B.票面利率水平高低 C.市场利率水平高低
D.债券的面值与债券期限 A
5. 一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（ ）。 A.优先股 B.普通股 C.债券 D.长期银行借款 B
6. 每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数是指（ ）。 A.经营杠杆系数 B.财务杠杆系数 C.复合杠杆系数 D.生产杠杆系数 C
7. 当某独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（ ）。 A.一定大于0 B.一定小于0 C.小于设定折现率 D.大于设定折现率 D
8. 运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是（ ）。 A.内部收益率大于0 B.内部收益率大于1
C.内部收益率大于投资者要求的最低收益率 D.内部收益率大于投资利润率 C
9. 下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ ）。
A．普通年金 B．即付年金 C．永续年金 D．先付年金 C
10. 在下列评价指标中，属于非折现正指标的是（ ）。
A.投资回收期 B.投资利润率 C.内部收益率 D.净现值 B
11. 已知某投资项目按14%折现率计算的净现值大于零，按16%折现率计算的净现
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值小于零，则该项目的内部收益率肯定（ ）。 A.大于14%，小于16% B.小于14% C.等于15% D.大于16% A
12. 在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是（ ）
A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.经营风险 C
13. 上市公司按照剩余股利政策发放股利的好处是（ ）。
A.有利于公司合理安排资金结构 B.有利于投资者安排收入与支出 C.有利于公司稳定股票的市场价格 D.有利于公司树立良好的形象 A
14. 在对存货实行ABC分类管理的情况下，ABC三类存货的品种数量比重大致为
（ ）。
A.0.7∶0.2∶0.1 B.0.1∶0.2∶0.7 C.0.5∶0.3∶0.2 D.0.2∶0.3∶0.5 B
15. 能够体现利多多分，利少少分，无利不分原则的股利分配政策是
（ ）。
A. 固定或持续增长的股利政策 B. 剩余股利政策
C. 低正常股利加额外股利政策 D. 固定股利支付率政策 D
16. 每期期初收款、付款的年金，称为( )。
A. 预付年金 B. 普通年金 C. 延期年金 D. 永续年金 A
17. 不存在筹资费用的筹资方式是（ ）。
A．银行借款 B．融资租赁 C．发行债券 D．利用留存收益 D
18. 在其他因素不变的条件下，企业采用积极的收账政策可能导致（ ）。 A．坏账损失增加 B．平均收账期延长 C．收账成本增加 D．应收账款投资增加 C
19. 某企业现在将1000元存入银行，年利率为10%，按复利计算，4年后企业可从
银行取出的本利和为（ ）。
A.1200元 B.1300元 C.1464元 D.1350元 C
20. 甲乙两种投资方案的期望报酬率都是20%，甲的标准差是12%，乙的标准差是
15%，则下列判断哪种正确？（ ）。
A．甲比乙风险大 B．甲比乙风险小 C．甲乙风险相同 D．无法比较甲乙风险 B
21. 某企业发行债券500万元，筹资费率2%，债券的利息率10%，所得税率为33%。
则企业债券的资金成本率为（ ）。
A．6．8% B．3．4% C．5% D．7% A
22. 某企业计划发售一面值10000元的三年债券，票面利率8%，计复利到期一次还
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本付息，发行时市场利率为10%，则该债券的发行价格为（ ）。 A．9460元 B． 9503元 C．10000元 D． 10566元 B
23. 在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是
（ ）。
A.所有风险 B.市场风险 C.系统性风险 D.非系统性风险 D
24. 某种股票预计每年分配股利3元，最低报酬率为15%，则股票的内在价值为（ ） A.10元 B.15元 C.20元 D.25元 C
25. 某企业准备投资购买相城股份有限公司的股票，该股票上年每股股利为3元，
预计以后每年以5%的增长率增长，某企业分析后，认为必须得到12%的报酬率，才能购买相城股份公司的股票，则该股票的内在价值为（ ）
A.60元 B.45元 C.30元 D.25元 B
26. 企业在对税后利润进行分配时，有五项内容：①用于弥补被没收财物损失，支
付违反税法规定的各项滞纳金和罚款；②按规定提取公益金；③提取法定盈余公积金；④弥补超过用所得税前利润抵补限额，按规定须用税后利润弥补的亏损；⑤向投资者分配利润。以上五项内容的分配顺序是（ ）。
A．①②③④⑤ B．③⑤①④② C．①④③②⑤ D．⑤③②①④ C
27. 企业财务活动不包括( )
A. 筹资活动 B. 投资活动 C．人事管理活动 D. 分配活动 C
28. 在其他条件不变的情况下，自有资金的比例越大，财务风险（ ） A．越大 B．不变 C．越小 D．逐年上升 C
29. 当某方案的净现值大于零时，其现值指数（ ）
A．可能小于1 B．一定等于1 C．一定小于1 D．一定大于1 D
30. 下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ ）
A. 应收账款占用资金的应计利息 B. 客户资信调查费用 C. 坏账损失 D. 收账费用 A
31. 采用ABC法对存货进行控制时，应当重点控制的是（ ） A. 数量较多的存货 B. 占用资金较多的存货 C. 品种较多的存货 D. 库存时间较长的存货 B
32. 运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是（ ）。 A.内部收益率大于0 B.内部收益率大于1
C.内部收益率大于投资者要求的最低收益率 D.内部收益率大于投资利润率 C
33. 下列筹资方式中，属于筹集长期资金的是（ ）。
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A.预收账款 B.应付账款 C.应付票据 D.融资租赁 D
34. 企业筹集负债资本可以采取的筹资方式有（ ）。 A.吸收直接投资 B.发行股票筹资 C.留存收益筹资 D.融资租赁筹资 D
35. 影响债券发行价格的主要因素是（ ）。 A.票面利率与市场利率的一致程度 B.票面利率水平高低 C.市场利率水平高低
D.债券的面值与债券期限 A
36. 资金成本是指（ ）。
A.股息 B.利息
C.筹资费用 D.企业取得和使用资金付出的代价 D
37. 一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（ ）。 A.优先股 B.普通股 C.债券 D.长期银行借款 B
38. 计算资本成本时，无须考虑抵税效应的是（ ）。 A.长期借款 B.发行债券 C.短期借款 D.发行优先股 D
39. 息税前利润变动率相当于产销量变动率的倍数是指（ ）。 A.经营杠杆系数 B.财务杠杆系数 C.复合杠杆系数 D.生产杠杆系数 A
40. 对债券持有人而言，债券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是
（ ）。
A.购买力风险 B.变现力风险 C.违约风险 D.利率风险 C
41. 现金作为一种资产，它的（ ）。
A.流动性强，盈利性差 B.流动性强，盈利性也强 C.流动性差，盈利性强 D.流动性差，盈利性也差 A
42. 企业应收货款1万元，其信用条件为“3/10，n/30”，本企业在第15天收回货
款，其实际收到货款额应为（ ）。
A. 9,700元 B. 7,000元 C. 9,300元 D. 10,000元 D
43. 在下列各项中，与现金持有量成正比例关系的现金成本是（ ）。 A.管理成本 B.机会成本 C.总成本 D.短缺成本
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B
44. 在下列各项中，用来分析企业短期偿债能力的指标是 （ ）。 A.流动比率 B.资产负债率 C.存货周转率 D.应收账款周转率 A
45. 下列财务比率反映长期偿债能力的是（ ） A、资产负债率 B、流动比率 C、存货周转率 D、资产报酬率 A
46. 最优企业财务管理的目标是（ ）。 A. 利润最大化 B. 每股收益最大化 C. 价值最大化 D. 成本最低化 C
47. 年偿债基金是（ ）。
A.复利终值的逆运算 B.年金现值的逆运算 C.年金终值的逆运算 D.复利现值的逆运算 C
48. 某商人设立以奖学基金，以其每年的固定利息作为对成绩优秀的学生的奖励，
这种收支款项，可以看作为( )
A.预付年金 B.普通年金 C.延期年金 D.永续年金 D
49. 优先股股东的优先权是指（ ）。
A.优先认股权 B.优先转让权 C.优先分配股利和剩余财产 D.优先投票权 C
50. 企业筹资的方式有（ ）。
A.民间资本 B.外商资本 C.国家资本 D.融资租赁 D
51. 由于商品经营上的原因给公司的利润或利润率带来的不确定性而形成的风险
称为（ ）。
A
A.经营风险 B.财务风险 C.汇率风险 D.应收账款风险 52、某企业准备上马一个固定资产投资项目，有效使用期为4年，无残值，总共投资120万元。其中一个方案在使用期内每年净利为20万元，年折旧额30万元，该项目的投资回收期为
A、4年 B、6年 C、2.4年 D、3年 C
53、利用财务杠杆，给企业带来破产风险或普通股收益发生大幅度变动的风险，称为 A、经营风险 B、财务风险 C、投资风险 D、资金风险 B
54、商业信用条件为“3/10，n/30”，购货方决定放弃现金折扣，则使用该商业信用的成本为( )
A、55.8％ B、51.2％ C、47.5％ D、33.7％ A
55．在普通年金现值系数的基础上，再计息一期所得的结果，在数值上等于（ B）。
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A.普通年金现值系数 B.先付年金现值系数 C.普通年金终值系数 D.先付年金终值系数
56．企业采用剩余股利政策进行收益分配的主要优点是（C ）。 A.有利于稳定股价 B.获得财务杠杆利益
C.保持企业最佳资本结构 D.增强公众投资信心
57．下列各项中属于销售百分比法所称的敏感项目是（C ）。 A.对外投资 B.无形资产 C.应收账款 D.长期负债
58．当贴现率与内部报酬率相等时，（B ）。 A.净现值小于零 B.净现值等于零 C.净现值大于零 D.净现值不一定
59．下列筹资方式中，资本成本最低的是（ C）。 A.发行股票 B.发行债券 C.长期借款 D.留用利润
二.多项选择题
1. 下列财务关系中，在性质上属于债权债务关系的有( )。
A.企业与受资者之间的财务关系 B.企业与债权人之间的财务关系 C.企业与往来客户之间的财务关系 D.企业与债务人之间的财务关系 BCD
2. 年金按其每次收付款发生时点的不同可分为（ ）。
A．普通年金 B．即付年金 C．递延年金 D．永续年金 ABCD
3. 在不考虑通货膨胀的情况下，投资收益率包括（ ）。
A.通货膨胀补偿率 B.无风险收益率 C.资金成本率 D.风险收益率 BD
4. 企业权益性筹资方式有( )。
A. 吸收直接投资 B.发行债券 C．发行优先股 D.发行普通股 ACD
5. 下列指标中，属于动态指标的有（ ）。
A.现值指数 B.净现值率 C.内部收益率 D.会计收益率(投资收益率) ABC
6. 股利分配政策在我国有如下表现形式( )。
A.稳定的股利政策 B.正常股利加额外股利政策 C.固定股利支付率政策 D.剩余股利政策 ABCD
7. 固定股利支付率政策的优点在于（ )。 A．使综合资金成本最低
B．有利于保持股利与利润间的一定比例关系 C．有利于公司树立良好的形象
D．体现了风险投资与风险收益的对等 BD
8. 企业财务管理目标如果定为利润最大化，它存在的缺点为（ ） A.没有考虑资金的时间价值 B.没有考虑投资风险价值 C.不能反映利润与投入资本的关系 D.可能导致企业短期行为
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ABCD
9. 下列收付款项，以年金形式出现的有（ ）
A.折旧 B.租金 C.利息 D.奖金 ABC
10. 公司在制定利润分配政策时应考虑的因素有（ ） A.通货膨胀因素 B.股东因素 C.法律因素 D.公司因素 ABCD
11. 赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（ ）
A.增加现金 B.减少存货 C.促进销售 D.减少借款 BC
12. 下列表述中正确的说法有（ ）
A.当净现值等于0时，项目的贴现率等于内含报酬率 B.当净现值大于0时，现值指数小于0 C.当净现值大于0时，说明投资方案可行
D.当净现值大于0时，项目贴现率大于投资项目本身的报酬率 ACD
13. 财务管理的基本内容包括（ ）
A. 筹资管理 B. 投资管理 C. 风险管理 D. 分配管理 ABD
14. 提供比较优惠的信用条件能增加销售量，也会付出一定代价，主要有（ A．应收账款机会成本 B．收账费用 C．坏账损失 D．现金折扣成本 ABC
15. 在财务管理中，衡量风险大小的指标有（ ）。 A.期望值 B.标准离差 C.标准离差率 D.概率分布 E.概率 BC
16. 企业的筹资动机主要包括（ ）。
A.扩张筹资动机 B.调整性筹资动机 C.对外投资动机 D.混合性筹资动机 E.经营管理动机 ABD
17. 关于公司债券筹资与普通股筹资相比较，表述正确的有（ ）。 A.普通股筹资的风险相对较低
B.公司债券筹资的资本成本相对较高
C.公司债券利息可以于税前列支，而普通股股利必须于税后支付 D.公司债券可利用财务杠杆作用
E.普通股股东在公司清算时的求偿权要滞后于债券投资者 ACDE
18. 下列项目中，不属于筹资费用的有（ ）。 A.借款手续费 B.借款利息 C.普通股股利 D.优先股股利 E.债券发行费
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BCD
19. 下列项目中，属于现金流入项目的有（ ）。 A.营业收入 B.回收垫支的流动资金 C.建设投资 D.固定资产残值变现收入 E.经营成本节约额 ABD
20. 断一个独立投资项目是否具有财务可行性的评价标准有（ ）。 A.净现值大于零 B.获利指数大于零 C.内部收益率大于零
D.内部收益率大于投资者要求的最低收益率 E.净现值大于1 AD
21. 当一项独立的长期投资方案的净现值大于零时，则可以说明（ ）。 A.该方案的现金流入现值总和大于该方案的现金流出现值总和 B.该方案的获利指数一定大于1 C.该方案可以接受，应该投资
D.该方案内部收益率大于投资者要求的最低报酬率 E.该方案的回收期一定小于投资者预期的回收期 ABCD
22. 证券券投资的风险包括（ ）。 A.违约风险 B.购买力风险
C.变现力风险 D.再投资风险 E.利率风险 ABCDE
23. 公司持有现金的原因主要是为了满足（ ）。 A.交易性需要 B.预防性需要 C.投机性需要 D.收益性需要 E.流动性需要 ABC
24. 如果企业制定的信用标准较严，只对信誉好、坏账损失率低的客户给予赊销，则会
（ ）。
A.扩大销售量 B.减少销售量
C.增加坏账成本 D.减少坏账成本 E.增加应收账款的机会成本 BD
25、财务管理的目标主要有
A、产值最大化 B、利润最大化 C、企业价值最大化 D、每股收益最大化 E、减少或转移风险 BC
26、企业持有现金的总成本主要包括
A、机会成本 B、转换成本 C、管理成本 D、短缺成本 E、坏帐成本 ACD
27、信用政策是企业关于应收账款等债权资产的管理或控制方面的原则性规定，包括 A、信用标准 B、收帐政策 C、坏帐损失 D、收帐费用 E、信用条件 ABE
28.下列项目中，影响综合杠杆系数变动的因素有（） A、固定经营成本 B、单位变动成本
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C、产销量 D、固定利息 E、负债比率 ABCD
29．风险报酬包括（ ）。 A.纯利率 B.违约风险报酬
C.期限风险报酬 D.流动性风险报酬 BCD
30．企业的财务活动包括（ ）。1
A.企业筹资引起的财务活动 B.企业投资引起的财务活动 C.企业经营引起的财务活动 D.企业分配引起的财务活动 ABCD
31．长期投资决策中初始现金流量包括（ ）。 A.固定资产上的投资 B.流动资产上的投资 C.营业费用 D.其他投资费用 ABD
三.计算题
1、假设企业有一笔4年后到期的借款，到期值为200万元。若存款年复利为10%,则为偿还该借款应建立的偿债基金为多少？
2、李某计划在3年后从银行取得10000元，利息率为5%，现在应存如银行的款项为多少？
3、某公司向银行借入1000万元，约定在8年于每年年末内按年利率10%均匀偿还，则每年年末还本付息的金额为多少？
4．某企业于20×4年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500万元，租期为5年。资本成本率为10% 。租金每年末支付一次。
如果采用后付等额租金方式，则每年末支付的租金为多少？ 如果采用先付等额租金方式，则每年年初支付的租金为多少？
4.某厂现存入银行一笔款项，计划从第6年年末每年从银行提取现金30000元，连续8年存入，若银行存款年利率为10%，问该厂现在应存入的款项是多少？ 1、已知：F=200，i=10%，n=4,求A
A=F/（F/A，i，n）=200/4.641=43.09(万元)
2、已知：F=10000，i=5%，n=3,求P
P=F*（P/F，i，n）=10000*0.864=8640(元)
3、已知：P=1000，i=10%，n=8,求A
A=P/（P/A，i，n）=1000/5.335=187.44(万元)
4．131.9万；119.9万
4.30 000*(P/A,10%,8)*(P/F,10%,5) =99391.05（元）
5．某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率为10%，筹资费
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率2%；发行优先股800万元，股息率为12%，筹资费率3%；发行普通股2200万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增，所得税率为33% 计算：（1）计算债券资金成本；
（2）计算优先股资金成本； （3）计算普通股资金成本； （4）计算综合资金成本。
5.（1）债券资金成本=[10%×（1-33%）] ／（1-2%）=6.84% （2）优先股资金成本=12%／（1-3%）=12.37% （3）普通股资金成本=12%／（1-5%）+4%=16.63%
（4）综合资金成本=2000／5000×6.84%+800／5000×12.37%+2200／5000×16.63%=12.03%
6.某厂有一固定资产投资项目，计划投资680万元，设建设期为零。全部投资款均系从银行贷款，年复利率10%。该项目投产后，预计每年可实现净利50万元。该固定资产使用期限为11年，预计期末有残值20万元，按直线法计提折旧。 计算：（1）计算该项目的静态投资回收期。
（2）计算该项目的净现值，并对该项目进行评价。 附：(10%，10年的复利现值系数)=0.386 (10%，11年的复利现值系数)=0.351 (10%，10年的年金现值系数)=6.145
(10%，11年的年金现值系数)=6.495
6.（1）年折旧额=（680－20）/11=60（万元） NCF0=－680 NCF110=50+60=110（万元） NCF11=110+20=130（万元）
静态投资回收期=680/110=6.18（年）
（2）净现值（NPV）=110×6.145+130×0.351－680=41.58(万元)
因为 净现值（NPV）=－680+110×6.145+130×0.351=41.58（万元）＞0 所以 该项目财务可行。
7.ABC公司资本总额为2 500万元，负债比率为45%，其利率为14%。该企业销售额为320万元，固定成本48万元，变动成本（即单价*单位变动成本）占销售收入的百分比为60%。
要求：分别计算该企业的经营杠杆系数和财务杠杆系数以及复合杠杆。 7. 解：经营杠杆系数=320*（1-60%）/320*（1-60%）-48=1.6 息税前利润=320*（1-60%）-48=80（万元） 财务杠杆系数=80/80-2500*45%*14%=1.25 复合杠杆=1.6*1.25=2
8.某公司目前采用40天安发票金额付款的信用条件，实现的销售额为3 000万元，平均收账期为40天，坏账损失率估计为2%，收账费用为20万元。为了刺激销售，该公司拟将信用期限放宽到90天。如果采用这种信用条件，预计销售额会增加10%，坏账损失率将提高到3%，收账费用增加到25万元。信用条件变化后，预计其平均收账期为90天，新老客户的付款习惯无差别。产品的变动成本率为60%，该公司对应收账款投资所要求的报酬率为15%。
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要求：该公司是否应该延长信用期限？
8. 解：将现行信用条件方案与新的信用条件方案进行比较，可以得出以下结果（见表）：
信用条件分析评价表 单位：万元 项目 现行方案（N/40） 新方案（N/90） 年赊销额 3 000 3 300 变动成本 1 800 1 980 信用成本前收益 1 200 1 320 信用成本： 30* *应收账款机会成本 74.25 坏账损失 60 99 收账费用 20 25 小计 110 198.25 信用成本后收益 1 090 1 121.75 *应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金*资本成本=200*15%=30（万元） 维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额*变动成本率=333.33*60%=200（万元） 应收账款平均余额=年赊销额/应收账款周转率=3 000/（360/40）=333.33（万元） 通过计算分析得出该公司应采用延长信用期限的方案。
9.企业购入某项设备，需要一次性投资10万元，使用年限5年，期满无残值。该设备投入使用后，每年可为企业带来现金净流入2.5万元。 计算：（1）该项投资的净现值和现值指数(利率5%)。
（2）就该项投资的可行性予以评价。 复利5% 复利终值系数 复利现值系年金终值系年金现值系数 数 数 5年 1.276 0.784 5.526 4.330 9. 净现值 25000×4.330-100000=8250元 现值指数108250÷100000×100%=108.25% 本项投资是合算的，值得进行。
甲方案的综合资金成本率低于乙方案，在其它情况相同的条件下，应选择甲方案。 10.某零售企业有三种资金持有方案，各方案有关成本资料见表： 各方案成本资料 要求：计算该企业的最佳现金持有量。 项目 甲 乙 丙 现金持有量（元） 20 000 管理成本（元） 2 000 机会成本率 8% 短缺成本（元） 9 600 30 000 2 000 8% 7 300 40 000 2 000 8% 6 700 10.甲方案总成本=2 000+20 000*8%+9 600=13 200（元） 乙方案总成本=2 000+30 000*8%+7 300=11 700（元） 丙方案总成本=2 000+40 000*8%+6 700=11 900（元） 所以应选择乙方按，最佳现金持有量为30000元。
11.某公司目前拥有资金4000万元，其中，长期借款800万元，年利率10%，无筹资费用；普通股1200万元，筹资费率为5%，第一年年末股利120万元，预计股利每年增长4%；债券面值为1800万元，票面利率10%,溢价发行，实际发行价格为2000万元，筹资费率为3%，所得税税率为25%。
（1）计算每种筹资方式的个别资本成本
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（2）计算公司综合资本成本
11.（1）长期借款资本成本=10%（1-25%）=7.5%
普通股资本成本=120/1200*（1-5%）+4%=14.53% 债券资本成本=1800*10%*（1-25%）/2000*（1-3%）=6.96%
（2）综合资本成本=4.5%*800/4000+14.53%*1200/4000+6.96%*1800/4000 =9.34%
12.某企业年销售额280万元，固定成本32万元（不包括利息支出），变动成本率60%，权益资本200万元，负债与权益资本比率为45%，负债利率12%。 （1）计算该公司的经营杠杆系数。
（2）计算该公司财务杠杆系数以及总杠杆系数。
（3）如果本年的每股收益为10元，预计销售额较本年增长20%，则明年的每股收益是多少？
12、答案：经营杠杆系数1.4、财务杠杆系数1.156、总杠杆系数1.618
DOL=280-280*60%/(280-280*60%-32)=1.4 I=200*45%*12%=10.8 DFL=(280-280*60%-32)/ (280-280*60%-32-10.8)=1.156 DTL=1.4*1.156=1.618
每股收益＝（1.618*20%+1）*10＝13.24
13.某公司预测的2009年赊销额为3000万元，其信用条件为n/40，坏账损失率估计为2%，收账费用为20万元。产品的变动成本率为60%，资金成本率为15%。 要求：
（1）计算该应收账款机会成本是多少？
（2）计算该方案信用成本前收益是多少？ （3）计算该方案信用成本后收益是多少？
13、解：应收账款机会成本=3000/360*40*60%*15%=30
信用成本前收益=3000-3000*60%=1200 信用成本后收益=1200-30-60-20=1090
14、长江公司2012年度的生产能力只利用了65%，实际销售收入总额为850 000元，获得税后净利润42 500元，并以17 000元发放了股利。该公司2002年末的简略资产负债表如下： 资产 负债和权益 1、现金 20 000 1、应付账款 100 000 2、应收账款 150 000 3、存货 200 000 4、固定设备（净值） 300 000 2、应付税款 50 000 5、长期投资 40000 3、长期负债 230000 5、留存收益 40000 6、无形资产60000 4、普通股股本 350000 资产总计 770 000 负债和权益总计 770 000 若长江公司计划年度（2013）预计销售收入总额将增加至1 000 000元。 销售净利润率和股利发放率不变。
要求：采用销售百分比法为长江公司预测计划年度需要追加多少资金？ 14、解：Δ s/S=（1000000-850000）/850000=17.6% A=150000+20000+200000+300000=670000
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B=100000+50000=150000 所需筹资总额
=17.6%*（670000-150000）-1000000*42500/850000*(1-17000/42500) =17.6%*520000-1000000*0.05*(1-0.4)=91520-30000=61520
15、某项目需投资1200万元，另需垫支营运资金30万元.采用直线折旧法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残值收入20万元。5年中每年的销售收入为800万元，付现成本为300万元，，所得税税率为25%，资本成本率为10%。 (P/F,10%,5)=0.6209 （P/A,10%,4)=3.1699 要求：
（1）计算该投资方案的营业现金流量。 （2）列示项目的现金流量计算表。 （3）计算净现值。 15、解：（1）折旧＝（1200－20）/5＝236（万元）
所得税＝（800－300－236）×25%＝66（万元）
营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税＝800－300－66＝434（万元）
（2） 项目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 初始投资 －1200 营运资金垫支 －30 营业现金流量 434 434 434 434 434 营运资金回收 30 净残值 20 现金流量 －1230 434 434 434 434 484 （3）NPV＝434×3.1699+484×0.6209－1500＝176（万元）
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