技术协作信息财政金融当今，科学技术的进步、企业产品的革新、管理方式的创新，使得许多金融市场理论与现实问题难以契合。大量的数据、繁多的产品、复杂的参与者行为使得结构单一、功能单一的传统风险投资评价体系难以解释金融市场中出现的异常现象。鉴于风险投资评价问题的影响因素的多样性，结构的复杂性，因而难以完全进行定量分析，或者将项目评价方式简单归结为对费用、效益、有效度进行采样剖析与评价，也难以在任何情况下做到使评价项目的影响因素具有单一层次结构。针对此类问题，本文采用AHP方法以及模糊综合分析法，通过建立多因素、多层次的评价指标体系，然后采用定性与定量有效结合的方法或通过将特定信息定量化的途径，使复杂的风险投资评价问题化繁为简，更加明朗化。金融市场风险投资评价体系仿真研究◎张琦一、研究背景和意义目的可行性，所选项目对企业技术、资金的风险投资评价是在投资风险辨识和要求。衡量的基础上，从整体上考虑所有可能影2.企业因素。一个企业能否对项目进响投资结果的因素以及各个因素之间的行投资，要着重看企业是否有投资的能力。相互作用、相互影响和对风险投资活动的企业人员的质量对企业会产生重要的影影响，进而对风险投资的综合状况作出总响，其中企业技术人员的实力以及管理人体的认识和评价的过程。AHP方法、模糊员的能力尤为关键。综合评价法正是适用于多层次因素的项3.外部因素。在各种外部因素中，对于目评价方法，将AHP方法与模糊综合评价同一个项目，企业的竞争者的数量，消费者法相结合，对各因素进行层次分类，计算出的需求，国家宏观经济的变动都会对项目各个因素占总目标的权重，再根据相应权的选择产生影响。重通过一系列计算得到各个项目的综合四、风险投资评价体系数学模型设计评价分数，最终选出最优方案。通过对各1.AHP方法的基本原理。类因素的全面考虑以及一系列定量与定（1）分析评价系统中各基本要素之间性计算过程，可以更加科学的找到最优风的关系，建立系统的递阶层次结构。对同.com.cn. All Rights Reserved.险投资方案。降低企业投资风险，使企业一层次中的要素进行两两比较，构造两两利润最大化，促进企业发展。比较判断矩阵，并进行一致性检验。二、国内外风险投资评价体系研究现状式中表示要素i与要素jTyebjee与Brono的风险投资评价模相比的重要程度，其中。型。但是，他们的评价指标仅仅是表述性为了检验判断矩阵的合理性，一般由来验证的，缺乏理论支持，因此不具有普适性。判断矩阵求解出最大特征值是否具有Dixon和Robert对风险投资评价的指标判断矩阵（为正互反矩阵）的研究更有失完善。他们的研究彻底忽视一致性。了评价指标的阶段性。Mason和Harrison一致性指标用来表示：；主要是从失败案例中分析，得到风险投资一致性检验率用来表示：评价指标，但是其没有理论依据，无法得到（为一致性检验指标）指标的可靠性。目前国内一些企业在风险投资评估方面主要采用以下几种传统的评价方法。净现值法，其主要是计算出某向特定方案的未来现金流入、流出的现值之差来评判投资项目的优劣。但是其忽略为同阶随机判断矩阵的一致性指了投资的灵活性，使得对投资项目的估计它的引入可以适当的减小一不准确。回收期法，其主要是计算投资引标的平均值，进的现金流入累计到与投资额相等所需致性判断指标随着n的增大而显著增大要的时间。但是其主要考虑回收期一个因的缺陷。当求得的时，即可证明判断矩素，缺乏对其他因素的考虑，容易造成企业则此判断矩阵可急功近利的后果。线性规划数学模型，其阵的一致性可以接受，若，主要是利用绝对差来衡量风险，求有效组以用于计算两两因素的权重，则应由专合模型。但是在实际寻求最优解的条件可说明该矩阵不符合一致性要求，能并不充分，边界条件模糊性较强，寻求最家重新作出判断。（2）由判断矩阵计算被比较影响因素优解并不现实。对于该准则的相对权重。三、风险投资评价体系指标设计判断矩阵中的元素值往往引用数字1.项目因素。企业对某个项目进行投资，要对项目进行详细的了解。比如项1-9及其倒数作为标度。（3）计算各层次要素对系统目的（总窑窑目标）的合成（总）权重，并对各因素重要度排序。2.模糊综合评价法基本原理。模糊数学是分析和解决具有模糊性特征的数学。其以集合论为基础进行研究。目前，模糊数学已经在管理金额学上得到了广泛应用，并且在综合评判等方面取得了不晓得成果。但是模糊数学仅适用于又模糊概念但是又可以量化的情况。模糊综合评价法作为模糊数学的一个应用，主要分为以下几个步骤：（1）分别确定评价风险投资评估的评价因素集和评判集。设评价因素集为，评判集为。（2）统计确定单因素评价隶属度向量，并形成隶属度矩阵。隶属度即为多个专家对某个项目在特定因素方面做出某一评定的可能性程度。设隶属度矩阵为：。（3）确定权重向量。为采用AHP方法得到的各因素的权重。（4）按某种运算法则，计算综合评定向量以及综合得分。。其中为评判结果的数值矩阵。五、总结本文主要利用AHP方法以及模糊综合评价法进行风险投资评价，其中AHP的应用简化了专家评判时的繁琐的比较，同时在某种程度上降低了专家评判的主观性。另外，利用AHP方法，可以方便的利用两两因素相比较而求出同一个层次上各个影响因素影响程度的权重，进而计算出底层因素对目标的影响权重。最后，可以计算出各个投资项目的最后得分，有利于决策者进行客观、公正、科学的进行风险投资。AHP方法和模糊综合评价法在求解时，更多的考虑的可能影响评判结果的因素，将定量分析与定性分析相结合，弥补了传统的风险投资评价方法的主观性，因此更加适用于复杂风险投资的评定工作。（作者单位：同济大学经济与管理学院）