1.用友软件研发支出财务分析 2.汽车4S店销售分析 3.紧固件行业的财务分析 八、财务指标
1
一、关于财务分析的方法
常用的财务分析方法有：比较分析、比率分析、趋势分析、因素分析。 搜索百度百科介绍，实际工作中比率分析应用最广泛。
如果对外报送资料，比率分析法确实是最合适的，但是如果是公司内部管理用，对于大部分公司来说，个人认为比率分析法只能做补充。
通常公司内部的财务分析成果的作用是提供给管理层做决策参考用的，除了财务总监外，大部分管理层对财务知识的了解也就是一知半解，加之比率指标很多都很抽象，如果你洋洋洒洒地在报告中写了一大堆比率上去，保证没等到他们看完就头晕了，久而久之就会让别人对财务分析失去兴趣。
在实际工作中，我通常采用比较分析法、因素分析法以及结构分析，比率分析只做为财务报告最后一段内容用来验证前边的分析结果用的，比率指标的分析说明也就是进行大概的描述（当然偶尔也会来几句专业术语忽悠一下）。我们了解上述内容并不是要在上述领域内做出多少贡献，而是用来判断我们的财务数据是否正常，这个过程需要比较： 我们可以和历史同期比较 我们也可以和预算比较
我们可以和市场比较(比如，原材料等，可以考虑网络报价同现实价格的差异，并且分析原因） 我们还可以和同类企业比较（这点我目前没做到，今年将会尝试去做）。 数据是否合理，是在比较的过程得出结论的。 二、分析报告的重点
1.管理层关注的问题，通常管理层关注的问题需要详细描述，这无论是从吸引别人看你的报告的角度，还是进行财务分析的目的来看这都是工作的重心。
在实际工作中，也许财务分析人员并不是很了解管理层究竟目前最关注哪些问题，那么最好去多做沟通。 这一条看似简单，但是在实践工作中我发现这却是一个普遍存在的问题，财务分析人员与管理层沟通不足，导致财务分析工作的成果大打折扣。 2.根据企业当前的经营环境做出重点判断。
我在写财务分析报告的时候隔一段时间就会变换一下重点分析的内容， 转换分析重点的主要原因是根据当前的经营形势进行判断后确定财务分析重点的。
例如，在2008年6月之前，我一直把财务费用做为一个分析重点，目的就是控制费用的增长，而在2008年6月之后，开始详尽地对现金流进行分析，在2008年9月开始用大篇幅的内容来描述企业存货（主要是原材料的现状）。
2
我在做管理层决策用的财务分析工作的时候，常常只会分析原因，不去预判趋势，也不去提出解决办法，虽然对某些事情未来预期也有自己的看法，但是从来都直白地进行表述，主要是不想干扰决策人的决策思路，也不愿意在工作中越位。 关于预期如何，向来都是在预算中体现。 3.新生事物和突发事项。
新生事物可能就是工作的创新，创新工作向来都是风险和利益并存的，如何把握或者决策，这是管理层的任务，财务分析人员的职责是客观地描述新生事物预期的收益和可能的风险，可以表述最坏的结果，但是一定不要轻易乐观。
4.浙江天达环保财务之前提供的财务分析报告对应的领导都没有什么反应，不过有次关于煤灰分成两个产品销售的分析报告就引起了领导的亲自询问。 三、分析报告的制作
分析报告的制作是财务分析工作中最重要的工作内容，是财务分析工作的全部成果的体现载体。 在撰写分析报告时，我认为需要注意以下几点： 1、不要追求完美，内容尽量短小精悍。
财务人员出于工作的习惯，常常喜欢完美的结局，总是期望在一篇报告中将所有的内容全都进行描述，常常是洋洋洒洒，一写就是几十页，其实这是一个误区。
首先写太多了，对于报告使用人的耐心是一个极大的挑战，前边我们说过，很多时候报告使用人对于财务知识一知半解，如果你让他硬着头皮去读完几十页的专业报告，恐怕最后失败的是你。 其次，内容多了，重点就会变得不够突出，反而可能会收不到预期的效果。
个人认为撰写分析报告，应当考虑借鉴存货的ABC管理法，对于重点分析的内容确认为A类，应当详细进行描述和分析，对于次要问题，归类为B类，简单描述，对于C类问题一带而过或者干脆不提。 在通常情况下，对于一个管理相对规范的公司，A类问题也不要确定太多，那样就又变成了重点不突出了，我们制作财务分析报告的最终目的是为了解决问题，而解决问题往往需要一个渐进的时间，描述的问题太多但是不能真正解决，也就失去了意义。
对于已经确定的A类问题，要进行详细分析，功夫不在帐内，需要多进行调查了解，揭开其产生的真正原因，并且能够在报告中准确地描述，如果泛泛而谈也就没有了分类的意义。 2、撰写报告需要技巧：
文字、表格和图形，这是常用在分析报告中的三种形式，图形直观、表格精确，文字翔实，这算是我对这三种表达形式的描述。
很多人在撰写分析报告时并不能合理地运用这三种工具，太多地运用文字会让报告看上去繁琐啰嗦，应当适当地使用表格和图形。
个人认为对于已经确定的C类内容，做成一个集合归类，直接用图形进行表示，然后简单文字描述即可。
3
对于B类内容，可以考虑采用图形或表格进行描述（比如描述增长率等），不能说清问题的可以考虑使用文字描述。
对于A类问题，我们需要考虑图形、表格及文字搭配进行描述，并且需要侧重文字描述。
图形相对直观，但是只能表达一个区间或者趋势问题，而有些分析方法比如因素分析法，如果用表格描述完整将会变得非常繁琐，有时候需要多张表格才能描述清楚，太多的表格也会让报告使用人感到阅读困难，这个时候可以考虑适当精简表格，而用文字描述进行取代。
前边我们说过A类问题，可能分析的功夫不在账内，账外的原因很多时候是无法用数字来说明的，所以需要我们用文字重点说明。
从报告的使用人角度来看，成篇的报告中只有对A类的问题采用大量的文字进行描述也容易引起他们的阅读兴趣。
要切记，财务分析人员制作报告的目的是为了让使用人阅读报告、发现问题并解决问题的，需要考虑阅读心理。
四、分析结果的跟踪
1、由于各公司的管理观念的不同，对于财务分析发现的问题，解决的方式也并不相同，但是笔者不主张越位，财务应当只负责提出问题，结果应当由相关的职能部门或者责任中心主导负责解决，在这个过程中财务人员应当注意沟通，与管理层沟通与相关部门沟通，并且在下一期的分析报告中关注问题的进展，对问题进行重新的分析和归类。2、我不赞同部门之间的越权，每个部门应该做好自己的工作，如果大家都来越权工作，所谓的公司的高度就不存在了。财务数据出问题，往往是业务部门的问题，对于业务问题财务人员就算是如何努力也不可能比业务人员了解更多，轻易说解决方案，并不容易做到。 举个简单例子：例如某车间物耗异常，财务可能发现了异常，这个时候你如何去提出解决的方案？ 很可能物耗异常的原因仅仅是因为设备润滑不够，少用了一瓶润滑油而已。
财务只是谈数字，但是很多问题的存在和技术是有关系的，不要做自己并不擅长的工作。 五、财务分析应具备的知识
1.了解市场：这个很重要，作为财务人员，应该去试着了解市场，了解的渠道有：公司的相关会议；业务部门的相关人员的看法；网络资料。上策：沟通能力。我看了你的了解知识的方法多数是间接的和被动的，比如会议、网络。其实最好的方法应该是做财务分析的人员，每月到一个不同部门去实际操作，多听多问多想。如果公司许可这是财务分析人员最好的学习方法。
中策：学习能力强。多与相关部门人员特别是经理级的人员交朋友，从他们身上学习相关业务的专业知识是一个好办法。
2.生产工艺，应该了解流程，如果不了解流程，连核算也做不好
3.报酬政策，必须了解，这个在公司的有关文件当中财务人员应该能够找到，并且需要学习。 六、会计数据与财务分析
4
1、收入根据发货数据（要考虑发货是否是到外面的寄外仓，而不是客户），不是直接根据开票收入，这样对应的成本费用相对比较配比。
七、财务分析案例
1. 用友软件研发支出财务分析
在传统的财务分析和会计报表披露将研发支出进行了很细线条的披露。特别是研发支出在我国的会计处理中对大多数进行了费用化的处理，在上市公司的相关年报中披露对比其对企业现在和未来产生收益的影响来说都是信息不足或信息分散的。对于现代企业,特别是软件企业这类高技术企业，以人力为主要生产力，品牌和人力等无形的资产发挥巨大的作用产生未来和现在的收入的企业。无法或合理的将研发支出等费用化的部份有详细和规范化的详细的披露。对于企业的外部会计数据的使用者和内部数据的使用者依据企业的公开财务数据依此做出决策产生了比较大的困难。希望通过本文的财务分析给予无论是外部的分析者还是企业内部财务人员的数据披露有所帮助。让软件企业或同类的研发为主的企业有很好的细化数据披露的方向和想法。
一.2010-2012年用友软件营业收入,净利润,研发支出合计及其他指标总结如下表及所附图表: 营业收入 净利润 研发支出费用化 研发支出资本化 研发支出合计 营业净利率 研发投入程度 每员工研发投入 研发人员数 总人数 研发人员占比 研发费用增长率 软件著作权 专利 注册商标
23.00 446,823,905.85 11.15% 15.00% 176,053.55 2,538.00 10,689.00 23.74% 26.92% 21.00 7.00 2010 2,978,826,039.00 332,031,113.00 446,823,905.85 527,815,625.00 13.02% 12.80% 184,744.71 2,857.00 12,594.00 22.69% 18.13% 80.00 2011 4,122,161,666.00 536,784,549.00 527,815,625.00 2012 4,235,210,610.00 379,601,971.00 623,556,179.00 40,310,781.00 663,866,960.00 8.96% 15.67% 170,091.46 3,903.00 13,075.00 29.85% 25.78% 58.00 37.00 32.00 5
可以看出，用友软件的营业收入及净利润与研发支出有正相关的关系。
第一个指标，研发投入程度：特别是营业收入基本上用友研发投入程度（研发支出占销售收入的比例）稳定在15%左右。基本上与净利润接近。说明研发对用友公司的重要性了。
第二个指标，研发人员占比及每员工研发投入。从表中我们还可以看到研发人员占总人数的比例一样是在上升中，特别是在2012年销售收入没有增长多少时研发人数和占比都增长了很快，从占总人数的22.69%上升到了29.85%,人数从2857人上升到了3903人。
第三个指标, 研发费用增长率。从表中我们可以看到从2010年起研发费用都是在高速增长的，增长率从2009年为26.92% ,2010年为18.13%2011年为25.78%.
此外，对于用友来说软件著作权和专利及注册商标从表中可以清楚的看到在研发以上高投入下的稳步增长。
二．对标分析用另一家国内同类软件企业金蝶国际的研发投入，让我们来一起看一下图表如下： 对下表数据进行说明：没有查到金蝶国际的研发人数，所以用用友软件的每员工研发投入倒算出金蝶国际研发人员数等指标。
2010 营业收入 净利润 营业净利率 研发支出费用化 研发支出资本化 研发支出合计 研发投入程度 每员工研发投入 1,436,621,000.00 286,660,000.00 19.95% 121,325,000.00 183,329,000.00 304,654,000.00 21.21% 176,053.55 2011 2,022,498,000.00 144,988,000.00 7.17% 168,724,000.00 258,209,000.00 426,933,000.00 21.11% 184,744.71 2012 1,765,493,000.00 -140,246,000.00 -7.94% 200,357,000.00 252,045,000.00 452,402,000.00 25.62% 170,091.46 6
研发人员数 总人数 研发人员占比 研发费用增长率 软件著作权 专利 注册商标 1,730.46 10,300.00 16.80% #DIV/0! 2,310.93 10,300.00 22.44% 40.14% 2,659.76 7,755.00 34.30% 5.97%
对于上文所说营业收入与研发支出的正比关系是一样的。因为金蝶国际是在香港上市，所用的研发支出资本化的会计处理上与用友有巨大的差异。用友基本上将研发支出费用化，但金蝶国际研发支出的资本比例占研发支出的基本上一半左右。因为资料所限，我只能从数据中看出，金蝶国际可能研发支出外包化或外购化的所占比重高。用友软件基本上自主研发.因为让审计师认同资本化的一定是有公允市场价值的研发支出，所以，可以得出以上结论。这只是我个人的推论。另外，从研发支出2012年的增长速度可以看出金蝶国际与用友软件在研发投入力度上还是有所差距的。用友在2012年收入没有增长的前提下还是加大的研发投入，金蝶国际在收入下降和利润亏损下只能是按支年的研发支出进行投入。这样的研发战略在估计相关的影响将在2013年和未来的几年在二家公司的业绩上有所体现。但限于没有研发人员数等相关数据不能进行详细的对比和分析。
写下此文，希望以后同类的上市公司的可以在数据披露时，加上以上三个指标，以方便投资者或其他报表数据使用者。 2. 汽车4S店销售分析 2.1资金占用分析
7
2.2区域门店销售仪表盘
2.3关键KPI仪表盘
8
2.4客户多维度分析
2.5购车来源分析
2.6车型-颜色分析
3.2011年**公司财务分析报告 3.1经营情况表
9
单位：万元、公斤
2010年
项 目
不锈钢
产量 销量 销售收入 销售单价-
18.04
元/公斤 毛 利 其他业务收支 销售费用 管理费用 财务费用 汇率损益 净 利
9.93 4.87 42.6 51.1 22.76 -26.04 -75.62
110.93 -1.22 34.4 64.23 18.58 16.43 -23.93
101 -6.09 -8.2 13.13 -4.18 42.47 51.69
1017% - -19% 26% -18% 163% 68%
5.87
-
19.42
5.54
-
-
-
碳钢
合计
不锈钢
碳钢
合计
增额
增幅
2011年
相比2010年
415,255 583,360 998,615 461,053 189,430 650,483 -348,132 -35% 390,461 523,518 913,979 502,058 285,240 787,298 -126,681 -14% 703.43 307.5 1,010.93 974.97 158.05 1133.02 122.09
12%
2011年公司实现营业收入1181.27万元，其中主营业务收入1133.02万，其他业务收入48.25万，同比增加152.46万，增幅15%；发生营业成本1071.56万元，同比增加57.54万，增幅6%，增幅低于营业收入的增加。今年的毛利率为10%，相比去年的1%有大幅增加。三项费用（不包括汇率损失）合计117.21万元，同比几乎没有变化；实现利润-23.93万元，同比减少亏损51.69万，减幅68%。
同时，今年初受员工离职等因素的影响，额外增加各种非正常经营费用10万元。另一方面，由于美元欧元的汇率波动很大，发生汇率损失16.43万元。这两部分非经营支出合计26万，导致公司2011年仍有亏损。若只考虑到经营效益，公司今年略有盈利。 3.2期间费用明细表
2011年公司发生销售费用34.4万元，管理费用64.23万元，利息费用18.58万元，合计117.21万，约占收入比10%。销售费用同比降低8.2万，降幅19%，主要是出口海运费和报关费及相应的快递费的减少；管理费用同比增加13.13万，增幅26%，主要是工资福利、保安费、工作签证费用和专业咨询费的增加；利息费用同比降低4.18万，降幅18%，主要是长期土地抵押贷款利息的减少。
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单位：万元
海运
项目
工资
费
2010销售费用
2011
9.1 年 增幅
23%
-47%
-38%
-42% -58%
-20%
20%
12%
-
办公宿舍费咨询审
项目
工资
福利
折旧
社保 地税 保安费
费
2010管理费用
2011
27.73 5.89 年 增幅
11% 利息支
项目
出
2010财务费用
2011
17.16 1.42 年 增幅
-21%
35%
163%
3.3主要财务指标
序号 偿债能力指标 2010年 2011年 增幅 序号 资产管理比率 2010年 2011年 增幅 1 流动比率 2 速动比率 3 资产负债率
1.02 0.39 0.56
1.11 0.41
9% 5%
1 存货周转率
2.27
1.76 -22% 8.86 -4% 0.69
5%
16.43
- 35.01 21.71 1.05 -26.04 年
-3.28 费
益
76% 手续
2% 汇率损
-
-
-
-
-
-
-
合计
-5%
-42%
65%
11%
22%
172%
76% 26%
3.84 2.16 1.91 4.02 3.01 3.27 6.59 5.81 64.23 24.88 3.35 年
3.77 2.28 3.28 2.44 2.72 2.67 2.42 3.29 51.1 用
计费
其他 合计
4.9 7.07 2.66 0.13 2.66 4.2 3.14
0.54
-19% 34.4 7.38 9.25 年
11.41 4.62 0.31 3.32 3.51 2.8
-
42.6 报关费
费
险
待费
费
用
快递海运保业务招
差旅汽车费
会展费
-
合计
2 应收账款周转率 9.22 3 总资产周转率
0.66
0.51 -9%
11
4 产权比率 1.21 1.05 -13% 4 营业周期(天) 200 246 23% 随着银行借款的减少，公司51%的资产负债率同比有所降低，需要增加新的债务来充实流动资金。反映企业变现能力和偿还短期债务的流动比率和速动比率同比变化不大，存货占流动资产的比例还是偏高。1.05%的产权比率反映在公司的资本结构中，债权人权益和股东权益几乎相等，属于偏保守的资本结构，还可以加大债权人权益的比例。 公司的存货周转率和应收账款周转率同比有所降低，存货的变现能力还是偏低，而应收账款的回收速度仍是很快，相应的弥补了一部分因存货周转偏慢带来的资金周转压力。由于存货和固定资产占总资产的比重很大，这都影响了公司整个总资产的周转率，也影响了公司的盈利能力。 3.4生产成本分析 项目 材料
人工 制造费用 合计
金额 831.8 103.06 256.79 1191.65 2010年 比重 69.8% 8.65% 21.55%
100%
金额 719.06 83.75 183.01 985.82
2011年 比重 72.94% 8.5% 减少 减幅
18.56%
100%
-112.74 -19.31 -73.78 -205.83 -14%
-19%
-29%
-17%
产品成本结构
生产成本项目分析
总成本
项 目
金额-万元
同比
不锈钢
单位成本(元/公斤)
同比 碳钢
同比 2010年 2011年 增减额 幅度 2010年 2011年 增减 2010年 2011年 增减 原材料
831.8 719.06 -112.74 -14% 12.97 13.09 1%
1.57
9%
3.34 0.62 0.2
2.9 -13% 0.66
6%
工资及福利费 103.06 83.75 -19.31 -19% 1.44 模具费 油辅料 水电费 折旧费
33.05 19.21 12.19 37.48
34.28 9.72
1.23
4%
0.46
0.67 46% 0.26 30% 0.07 -42% 0.07
0%
-9.49 -49% 0.27 0.19 -30% 0.12 0.2
18% 0.07
10.74 -1.45 -12% 0.17 38.45
0.97
3%
0.52
12
0.76 46% 0.23 0.26 13%
修理费 其他 清洗费 热处理电镀费 包装材料 加工费小计
合计
18.13 3.2 14.03 50.7 68.8
4.47 -13.66 -75% 0.25 1.02 7.56
-2.18 -68% 0.04 -6.47 -46% 0.31
-
0.08 -68% 0.11 0.02 -50% 0.02 0.17 -45% - -
-
0.84
0.04 -64% 0.01 -50% -
-
20.96 -29.74 -59% 0.96 14% 0.54 17% 2.87
8%
55.81 -12.99 -19% 1.08 0.87 -19% 0.46 4.53
0%
2.66 6
359.85 266.76 -93.09 -26% 4.55
1,191.65 985.82 -205.83 -17% 17.52 17.62 1% 5.77 -4%
2011年在不锈钢产量同比增加10%，碳钢产量同比减少66%的情况下，生产成本同比降低17%，结果比较理想。相比2010年，今年的成本控制有进步也有不足。一方面，在清洗费、修理费和油辅料几个费用控制上有很大改善，差不多每个项目都降低了50%。另一方面，在人工、模具费和包装费用的控制上成效不大，还需要加强控制。 3.5现金流分析
金额-万元
项 目
2010年 比重 2011年 比重 增减额 幅度 收回销售货款 吸收投资款
1,046.30 77% 1134.35 100% 88.05 316.32 23%
-
-
8% 同比
现金流入合计 1,362.62 100% 1134.35 100% -228.27 -17% 原料采购 职工工资福利 税费 购买固定资产 经营管理费用
1001.32 74% 919.29 74% -82.03 -8% 125.18 3.28 61.66 83.82
9% 130.03 10% 0% 5% 6% 6% 1%
1.91 17.5 87 88.79 0.26
0%
4.85
4%
-1.37 -42% 2% -44.16 -72% 7% 7% 0%
3.18
4%
偿还债务及利息 78.29 汇率变动的影响 8.55
10.50 13% -8.29 -97% 现金流出合计 1,362.10 100% 1244.78 100% -117.32 -9% 现金净增加额
0.52
- -110.43 - -110.95 -
13
2011年公司的现金流入全部来自于销售收入，因销售商品而收到的货款为1134.35万，相对于营业收入同比增加15%，货款回收同比增加8%。同去年差不多，今年几乎所有当年的货款都在当期已经收到，产品的收入质量高。在现金流出方面，主要是原材采购和支付人工，约占现金总支出的84%，同比变化很小。由于产品的材料成本占整个生产成本大概73%的比重，所以材料采购占整个现金支出的比重也在74%左右，属于合理的范围。2011年由于消化了一部分库存，所以在回收货款现金流入同比增加的同时，因原料采购的现金支出反而同比是减少的。
2011年经营活动产生的净现金流约12万，并不足以支付银行分期还贷，导致公司全年的净现金流是-110.43万，整个资金链还是很紧张。所以2012年要考虑外部筹资，增加公司的流动资金，缓解现金流的压力。
对比2010年存在的问题，2011年并没有完全解决，一是还需要继续消化一部分存货，降低存货的占有量。二是在成本控制方面，在保持好的方面的同时加强不足方面的管理。三是优化车间管理，合理搭配工人和机器，提高生产效率和产量。四是做好销售工作。现金是企业的根本，一方面是要保证销售来确保企业有足够的现金流入；另一方面则是加强成本费用控制，尽量合理化现金支出。 八、财务指标 1. EBITDA
税息折旧及摊销前利润，简称EBITDA，是Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization的缩写，即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。 EBITDA被私人资本公司广泛使用，用以计算公司经营业绩。
EBITDA是Earnings Before Interest，Taxes, Depreciation and Amortization的缩写，即未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。 EBITDA被私人资本公司广泛使用，用以计算公司经营业绩。EBIT的使用必须要有一个前提假设。假设当收购一个企业时，被收购企业肯定是把投资活动控制到最低的。所以我们分析的时候只看经营性活动。而经营性活动看的时候，EBITDA是很有意义的，意义在于：当营运资金净需求不变的情况下，经营性现金净流入也就等于EBITDA。而企业也就可以利用这个钱（约等于EBITDA）来进行偿付利息了
EBITDA是一种利润衡量指标。目前国内的会计准则和上市公司财报披露指引虽然没有强制规定上市公司必须披露EBITDA值，但根据公司财务报表中的数据和信息，投资者和分析员可以很容易计算出公司的EBITDA值。
营业利润、所得税和利息支出这三项会在损益表和财务附注中出现，折旧和摊销两项通常在财务报表附注或者现金流量表中可以找到。计算EBITDA的捷径是先找到营业利润这项，不过，和境外公司披露的营业利润（通常也称做EBIT－息税前利润）不同，国内公司的营业利润是减掉财务费用后的，所以要先把财务费用加回营业利润后，再把折旧和摊销两项费用加回去，就可以得出EBITDA了。
到2013年，工行、农发行等多家银行所通行的EBITDA（息税折摊前收益）的指标含义是：指净利润和
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所得税、固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销、偿付利息所支付的现金之和。是银行对客户信用等级评定的一个基本指标。 【EBITDA的计算公式】
净销售额 - 营业费用 =营业利润（EBIT） 息税前利润（EBIT）+折旧费用+摊销费用 =EBITDA
以上公司需要作出调整，或者界定“营业费用”的内容，才能正确得出EBITDA的值。原因在于EBITDA本生就是舶来品，西方的会计科目与中方还是有很大不同的。下面简单说明下。 国内净利润是这么算的（假如没有其他业务收支和营业外收支）： 销售收入-销售成本-销售费用和税金-管理费用-财务费用=税前净利润 而西方是这么算的：
销售收入-销售成本-SG&A（selling, general & Administration cost)=EBITDA
他们的SG&A（类似我国的会计科目“管理费用”），其本身不包括折旧和摊销等非现金项目。而我们的“管理费用”除了人员工资、福利、差旅、资产评估、起诉等等一大堆外，还包括了固定资产折旧和无形资产及商誉的摊销的。
因此，我们在扣除了“管理费用”后，必须要把折旧和摊销加回来。
因此，我们仅仅用文中的“营业费用”一带而过是不行的。不如用税前净利润来推算EBITDA 税前净利润+利息+折旧+摊销=EBITDA 这样就清楚多了。
补充一下：国内多家银行所使用的EBITDA具体计算方法，看了可能更容易明白！ 【EBITDA的计算公式】
EBITDA=净利润+所得税+固定资产折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销+偿付利息所支付的现金。 1、净利润、所得税、固定资产折旧，不用说了吧！财务报表上面有。
2、如果现金流量表中没有填列或体现：无形资产摊销、长期待摊费用摊销、偿付利息所支付的现金，我们可以通过一下方法计算：
（1）无形资产摊销≈无形资产期初余额-无形资产期末余额+本期新增加无形资产的原值-本期卖出无形资产的净值。
（2）长期待摊费用摊销≈长期待摊费用期初余额+本期新增加的长期待摊费用项目的初始金额-长期待摊费用期末余额。
（3）偿付利息所支付的现金≈财务费用；或用现金流量表中的“分配股利、利润或偿付利息所支付的现金”减去其中支付的股利或利润部分后的净额来代替。
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